Cómo afectará la restricción de liquidez de EE.UU. a América Latina
Hoy en día, la mayoría de las empresas latinoamericanas dependen de fuentes de deuda internas para impulsar su crecimiento
Un artículo publicado por Americas Market Intelligence sostiene que, después de que la Reserva Federal de los EE. UU. expandiera la oferta monetaria en un 25 % sin precedentes durante el COVID, la escasez de liquidez era inevitable. A partir del primer trimestre de 2023, por primera vez en más de 75 años, la oferta monetaria de EE. UU. se está reduciendo. Como un juego de sillas musicales a gran escala, las primeras víctimas, los bancos regionales estadounidenses, están cayendo de espaldas. Si la Reserva Federal se toma en serio el control de la inflación, entonces la fragmentada industria bancaria de EE. UU., el asediado sector inmobiliario comercial y posiblemente el gobierno de EE. UU. sufrirán más.
“Cuando Estados Unidos estornuda, América Latina se resfría” es un adagio probado por el tiempo, pero ¿se repetirá esta vez? No se puede evitar una recesión en Estados Unidos en 2023. Afortunadamente, es posible que no ocurra lo mismo en gran parte de América Latina, donde el COVID se combatió principalmente con medidas fiscales, no con políticas monetarias. Ni las corporaciones ni los gobiernos latinoamericanos están tan endeudados como sus contrapartes estadounidenses, chinas o europeas, por lo que las palancas de política monetaria apenas mueven la aguja en el desempeño económico. Cuando la inflación golpeó a fines de 2021, los principales bancos centrales de América Latina actuaron rápidamente para aumentar las tasas, de seis a nueve meses antes que la Reserva Federal de EE. UU.
En Brasil, México, Perú, Chile y Colombia, las tasas más altas son un contrapeso bienvenido para los gobernantes populistas. En 2023, las obligaciones en las seis economías más grandes de la región aumentarán un 34% (US$86 mil millones) a la friolera de US$340 mil millones. Eso deja poco dinero en las arcas para financiar algunas de las ideas fantasiosas que se cocinan en Los Pinos, La Casa de Nariño u O Palácio da Alvorada.
La restricción de liquidez de EE. UU. ha afectado a la naciente industria de capital de riesgo de América Latina. Después de crecer a más del 40 % anual durante una década, la implementación de VC se reducirá en 2/3 este año. Ese es un golpe doloroso para la economía digital que ha encabezado gran parte de la innovación local de América Latina en campos como fintech, comercio electrónico y logística. Pero la gran mayoría de las empresas latinoamericanas, incluso las multilatinas históricas, tienen niveles de deuda razonables en sus balances. Las devaluaciones en el pasado ayudaron a América Latina a alejarse de la deuda en dólares. Hoy en día, la mayoría de las empresas latinoamericanas dependen de fuentes de deuda internas para impulsar su crecimiento. Esa disciplina combinada con un esfuerzo heroico por parte de los Bancos Centrales de mentalidad independiente en la región puede ser suficiente para evitar una gripe económica liderada por Estados Unidos y romper un doloroso patrón de contagio.
Un recurso adicional
Si está interesado en una discusión más profunda sobre el desafío de liquidez financiera que enfrenta América Latina que incluye un análisis profundo de la industria, vea nuestro seminario web reciente sobre este tema a continuación.
Fuente: Americas Market Intelligence.